Економіст про "драматичне" підвищення ставки Центробанку РФ: вони панікують, рятуючи рубль

Російський рубль продовжує бити рекорди. 16 грудня долар в Росії досяг ціни у 80 рублів. Тим часом Центробанк у спробі врятувати ситуацію напередодні підняв кредитну ставку з 10,5% до 17%.

Виконавчий директор Міжнародного фонду Блейзера, економіст Олег Устенко в коментарі ТСН.ua спрогнозував, до яких меж може впасти рубль, і оцінив тактику Центробанку РФ:

- В реальності є кілька факторів, які впливають на курс рубля. Перший чинник - це все, що стосується цін на нафторесурси. Ціна на нафту буде знижуватися, вона пішла зі свого піку, який був в цьому році на рівні $ 115, і сьогодні опустилася нижче $ 60. Ситуація складна буде на цьому ринку для виробників нафти, тому що за прогнозами і за форвардними контрактами, які виставляються, не виключений варіант падіння ціни до $ 45 за барель марки Brent.

Очевидно, що країна, яка є експортно залежною, як Російська Федерація, і враховуючи те, що бюджет у них наполовину сформований за рахунок доходів від продажу, експорту енергоресурсів, вона починає відчувати серйозні проблеми, і тому компенсувати різке падіння ціни на нафту вони можуть тільки двома способами. Перший спосіб - йти на скорочення бюджету, на перегляд всіх витрат, які є в державному бюджеті, в тому числі і соціальних виплат. Але зниження соціальних виплат означає втрату електоральної підтримки, тому на такий шлях Кремль не може йти за визначенням. Тому другий шлях, який у них залишається, - це намагатися девальвувати російський рубль. Це дає можливість додатково отримати рублеві доходи в держбюджет. Фактично у доларовому еквіваленті це набагато менше, але в рублях зберігається колишнє значення.

Ці процеси, які почалися, дуже сильно б'ють по інфляції. Рівень інфляції за підсумками цього року в Росії буде близько 10% - це досить високий рівень інфляції для них.

Рубль девальвував спочатку тому, що Росія намагалася йти шляхом розмивання держбюджету: нехай люди отримують у доларовому еквіваленті менше грошей, але в рублях - колишню суму. Тут же приєдналася інфляція, яка дозволяє зібрати більший так званий інфляційний податок до бюджету, але знову-таки боляче б'є по населенню.

Все було б добре, якщо б мова йшла про 20-відсоткову девальвацію. Але коли девальвація виходить за керовані рамки, у них починаються проблеми і підключаються інші фактори, системні і внутрішні - на відміну від ціни на нафту, що є фактором, який йшов ззовні.

Перший фактор. Незважаючи на, здавалося, великий обсяг золотовалютних резервів Центробанку РФ, який на початку року був на рівні $ 450 млрд, він почав зменшуватися. Центробанк Росії робив своєрідні тести і намагався вийти на ринок, скидаючи незначну кількість рублів, щоб повернути курс в якесь кероване русло. Але практика показала, що для того, щоб підтримувати курс на більш-менш прийнятних значеннях (це було посередині кризи, близько місяця тому), треба було витрачати близько $ 1 млрд в день. Навіть на тлі таких великих резервів це колосальна сума. А коли рубль почав девальвувати більше, то цю денну суму потрібно було збільшувати. У результаті резерви зараз знаходяться на рівні близько $ 410 млрд, при чому більше $ 100 млрд із них - це стабілізаційний фонд, виданий Центробанку урядом РФ тільки "на зберігання", який формувався з податків, зібраних з вчителів і лікарів тощо.

Наступний фактор, який на них впливає - це паніка. Це фактор, який не контролюється фактично ніким. Зараз швидко зріс попит населення на валюту. Якщо раніше росіяни купували валюту, тільки якщо у них були якісь проплати у валюті, наприклад, поїздка за кордон, то зараз вони створюють серйозний попит. Починає зменшуватися кількість рублевих депозитів, вони закриваються досить активно, або не подовжуються, не відкриваються нові. І курс може доходити до різних рівнів. Якщо паніка залишиться на тому рівні, на якому вона є (проблема в тому, що паніка не залишається на одному рівні, вона зростає у геометричній прогресії), а також при наявності такого катастрофічного відтоку капіталу з країни (за результатами цього року з Росії буде викачано щонайменше $ 150 млрд) - все це має вплинути на курс. І я б не здивувався, якщо б ми побачили курс на початку наступного року на рівні 70 рублів за долар.

Чи врятує рубль Центробанк

Дія Центробанку РФ, який підвищив кредитну ставку, абсолютно правильна. Вони намагаються боротися зі швидко девальвуючим рублем. Для зниження ліквідності на ринку, щоб не було додаткового тиску на курс рубля, Центробанк повинен був би збільшити свою облікову ставку, що вони і зробили. Але вони її драматично збільшили.

Таке різке збільшення ставки означає, що економіка отримує додатковий негативний сигнал, кредитний ресурс стає дорожчим, а темпи падіння економіки за результатами цього року можуть прискоритися. Зрештою це вдарить по населенню в тому плані, що збільшення цієї облікової ставки ще більше вплине на зниження економічного зростання, збільшення рівня безробіття, складності виконання бюджету, неможливість стимулювати економіку фіскальними методами, оскільки в бюджеті грошей на такого роду речі немає. На тлі падіння економіки, недостатності соціального захисту населення буде рости соціальне напруження в суспільстві, що може призвести до політичних катаклізмів.

Вони панікують і намагаються йти у максимальні значення. Якщо це не спрацює, ринок буде продовжувати панікувати, ліквідність залишатися високою, а курс девальвувати і далі - у них не залишається реального люфту для маневру.

Зазначимо, що вранці 16 грудня торги на Московській міжбанківській валютній біржі відкрилися зміцненням російського рубля, пізніше долар почав відвойовувати позиції. На момент, коли ТСН.uа зв'язувався з експертом, долар коштував менше 65 рублів. Проте вже до середини дня російська валюта досягла нового дна і скотилася до курсу більше 80 рублів за долар.